上市公司退市研究系列之四类退市指标的优化
退市制度是资源市场的基础性制度，是周全深化资源市场刷新的主要安排，形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制，对进一步优化资源设置、提高上市公司质量、�；ね蹲收哒比ㄒ娴染哂兄饕庖� 。此次退市制度的最大亮点就是优化了所有四类退市指标，有用提升了指标的针对性与适用性 。
一、优化生意类指标，施展市场资源设置功效
一是明确“一元退市”标准，将“一连二十个生意日的逐日股票收盘价均低于股票面值”修改为“一连二十个生意日的逐日股票收盘价均低于1元”，提升规则适用的公正性和统一性，阻止“股票面值”可能保存的明确歧义 。
二是明确“市值退市”标准，新增一连二十个生意日在生意所的股票收盘市值均低于3亿元的退市指标，充分验展市场资源设置功效 。
凭证万得数据，阻止2021年4月13日，沪深生意所共有5家公司因“一元退市”标准退市 。
| 代码 | 名称 | 退市日期 | 退市时股价(元) |
| 000662.SZ | 天夏退(退市) | 2021-04-12 | 0.25 |
| 600247.SH | *ST成城(退市) | 2021-03-22 | 0.65 |
| 600978.SH | *ST宜生(退市) | 2021-03-22 | 0.52 |
| 600086.SH | 退市金钰(退市) | 2021-03-17 | 0.16 |
| 600687.SH | 退市刚泰(退市) | 2021-03-03 | 0.30 |
二、优化财务类指标，推动僵尸空壳、造假企业出清
一是新增“扣非前后净利润孰低者为负值且营业收入低于1亿元”的组合型退市指标，作废“简单净利润为负值”和“营业收入低于1000万”的指标，从主营营业盈利能力、营收规模等方面临上市公司一连谋划能力举行多维度考察，推动僵尸空壳企业出清 。
二是修订财务类退市指标，并明确组合适用，净利润加营业收入的组合指标、净资产和审计意见类型等，因泛起上述任一情形被实验退市危害警示的上市公司，如在次年年度报告披露后再次触及上述任一情形的，公司股票终止上市 。
三是新增行政处分决议书认定的财务造假退市危害警示指标 。证监会行政处分决议书批注，公司已披露的最近一个会计年度经审计财务报告保存虚伪纪录、误导性陈述或者重大遗漏，导致相关财务指标触及退市危害警示情形的，公司股票将于披露处分决议书后被实验退市危害警示，并凭证现实触及退市危害警示指标响应年度的次一年度的年度报告情形，对公司股票生意作废退市危害警示或者予以“退市”处置惩罚 。
三、优化规范类指标，增强上市公司法治、诚信意识
一是新增信息披露或者规范运作等方面的退市指标 。详细包括：1.生意所失去公司有用信息泉源或者公司失去信息披露联络渠道;2.公司拒不披露应当披露的重大信息;3.公司严重扰乱信息披露秩序，并造成卑劣影响;4.生意以是为公司保存信息披露或者规范运作重大缺陷的其他情形 。上市公司如触及上述相关情形被生意所要求限期纠正但未在划定限期内纠正的，生意所对公司股票予以停牌，在停牌2个月内仍未纠正的，生意所对着实施退市危害警示;以后2个月内仍未纠正的，生意所对公司股票予以终止上市 。
二是明确董监高职员在按期报告体例及披露事情中的履职义务 �Ｋ剂康绞导懈鎏骞痉浩鸢胧陨隙虏话苣瓯ㄕ媸怠⒆既贰⑼暾那樾�，为严肃半年度报告或年度报告体例及披露事情，新增半数以上董事无法包管公司所披露半年度报告或年度报告的真实、准确和完整的退市指标 。若上市公司泛起上述情形且在公司股票停牌2个月内仍未纠正的，将被实验退市危害警示;以后2个月内仍未纠正的，生意所对公司股票予以终止上市 。
四、完善重大违法强制退市类指标，加大违法违规行为惩诫力度
在保存原有重大违法强制退市指标的基础上，针对造假情形严重、影响卑劣但未触及现有重大违法指标的情形，新增量化可执行的财务造假强制退市指标，进一步提升了重大违法退市标准的完整性 。凭证中国证监会行政处分决议认定的事实，详细指标包括：1.上市公司披露的营业收入一连两年均保存虚伪纪录，虚伪纪录的营业收入金额合计抵达5亿元以上，且凌驾该两年披露的年度营业收入合计金额的50%;2.公司披露的净利润一连两年均保存虚伪纪录，虚伪纪录的净利润金额合计抵达5亿元以上，且凌驾该两年披露的年度净利润合计金额的50%;3.公司披露的利润总额一连两年均保存虚伪纪录，虚伪纪录的利润总额金额合计抵达5亿元以上，且凌驾该两年披露的年度利润总额合计金额的50%;4.公司披露的资产欠债表一连两年均保存虚伪纪录，资产欠债表虚伪纪录金额合计抵达5亿元以上，且凌驾该两年披露的年度期末净资产合计金额的50% 。(盘算前述合计数时，相关财务数据为负值的，取绝对值后合计盘算) 。
(本文致力于研究沪深生意所共性的退市制度修改情形，两所规则制订中的文字会有些许差别，请中小投资者注重以沪深生意所股票上市规则为准 。)