基本面情形：供应端，巴西收割进度95.6%，同比镌汰1.4%，收割进度同比偏慢，支持巴西贴水。南部南里奥格兰德未来一周降水仍显偏多，倒运于大豆收割及运输。阿根廷大豆优良率周环比镌汰2个百分比至72%，去年同期是52%。阿根廷天气未来1周气温偏低，注重霜冻。美国主产区莳植进度35%，同比已往5年均值增添1个百分点。美豆产区降水仍显偏多，同时保存强对流天气，倒运于莳植进度推进。海内大豆月度入口月环比增添，同比增添，累计同比减幅收窄。消耗端，海内现货成交一样平常，提货一样平常� ？獯娑�，口岸大豆库存季节性增添，油厂大豆库存周环比略有镌汰，油厂豆粕库存周环比增添，库存中性。饲料厂豆粕条约库存周环比略有镌汰，物理库存周环比镌汰，库存水平偏低� ？ㄆ煽獯骘蕴�，DDGS、颗粒粕库存小幅增添。利润端，8月交货的巴西大豆压榨利润盈利。下游养殖利润恢复。
5月USDA供需报告中性：新作大豆期初库存1.118亿吨，同比增1130万吨。新作产量4.223亿吨，同比增添2530万吨。消耗4.017亿吨，同比增添1820万吨。期末库存1.285亿吨，同比增添1670万吨� ？庀�31.99%，同比增添2.02个百分点。新作供应宽松，利空2025年豆粕价钱。旧作方面，期初库存调减80万吨至1亿吨，产量调增20万吨至3.969亿吨，消耗调增240万吨至3.835亿吨，库存调减240万吨至1.118亿吨。旧作由宽松变得中性，预计旧作价钱重心逐步抬升。
总结：供应端，三大产区天气都稍有问题，特殊是美豆产区降水略偏多，同时有强对流天气。供应端隐忧仍存。需求端，现货成交和提货一样平常。下游养殖利润处于恢复中。操作上，养殖利润恢复，预计豆粕现货成交及提货有所好转，豆粕现货价钱稳中偏强。盘面受巴西贴水支持及美豆产区天气不佳，预计价钱偏强震荡。压榨下周恢复到200万吨以上，预计基差稳中偏弱。
附件：豆粕周报 2024/5/19