基本面情形：供应端 ，海内新棉加工靠近尾声。巴西棉莳植靠近尾声。新一季美棉面积大幅下滑。消耗端 ，美棉出口销售周环比镌汰 ，对中国销售镌汰 ，装运周环比镌汰。海内新棉销售周环比增添。纺企开机率周环比增添�？獯娑� ，保税区棉花库存周环比镌汰 ，天下商业库存周环比增添(新疆库存镌汰 ，内地库存增添)。纺企棉花质料库存增添 ，纱线库存周环比增添。坯布库存高位。价差方面 ，内外倒挂 ，价差镌汰。即期纯棉纱利润略有镌汰。
1月USDA供需报告整体中性偏多：期初库存调减2.18万吨 ，产量月环比调减22.43万吨 ，消耗月环比调减4.14万吨 ，期末库存月环比调减18.51万吨 ，库销比月环比镌汰。供需两弱 ，中性偏多。详细看 ，产量调降主要是印度。消耗调降的主要是印尼、巴基斯坦、越南、美国 ，这些国家反应了西欧国家需求走弱。中国产量调增 ，消耗调增 ，期末库存稳固。海内的平衡表体现的是中性名堂。
小结及操作建议：供应端 ，供应端没有太多驱动。需求端 ，美棉销售转差。海内即期需求仍处于好转的趋势 ，这样的情形已经定价在盘面。现在是没有较好的新增订单 ，消耗边际转弱�？獯娣矫� ，下游棉花质料库存偏低 ，纱线库存略有增添 ，坯布库存还在高位 ，没有有用消化。详细操作：盘面下跌 ，仓单增添 ，下游库存略增 ，建议张望 ，关注下游订单及库存�；谙掠畏纳从欣� ，质料库存绝对值仍较低 ，若05合约回调至14000以下 ，做多。
附件：棉花周报 2021/02/19