基本面情形：莳植端 ，巴西大豆处于结荚期 ，中西部降水正常 ，南部降水偏少 ，作物整体生长优异。阿根廷高温少雨。莳植进度88.1% ，同比5年均值慢9个百分点。出苗率65.8% ，同比5年均值慢19个百分点�Ｗ呕�22.6% ，同比五年均值慢17个百分点。大豆优良率下降 ，本周44% ，上周62% ，去年同期71%。劣差率增添 ，本周56% ，上周38% ，去年同期29%。阿根廷未来一周仍然高温少雨。消耗端 ，美豆当周销售镌汰 ，销售给中国增添 ，出口装运增添。油厂豆粕成交周环比镌汰 ，提货较好�？獯娑� ，口岸大豆库存增添。油厂大豆库存增添 ，豆粕库存增添。饲料厂豆粕库存增添。利润端 ，现货榨利亏损 ，亏损水平较上周镌汰。
1月USDA供需报告偏多：全球大豆期初库存调增263万吨 ，新作产量月环比调减316万吨 ，消耗月环比调减139万吨 ，期末库存环比调增81万吨至1.0352亿吨。产量镌汰 ，需求镌汰 ，期末库存增添。其中 ，美豆产量调减189万吨 ，美豆期末库存调减27万吨。从供需节奏上看 ，美豆意外调减 ，加剧目今供应主要。从供需博弈上看 ，产地因两大主产国减产 ，上游更具有定价权。
操作上：供应方面 ，产地天气炒作 ，供应端偏利多。海内口岸大豆库存增添 ，供应边际增添。消耗方面 ，美豆销售镌汰 ，装运增添。海内现货成交季节性下滑 ，提货同环比均较好�？獯娣矫� ，大豆和豆粕综合库存增添。详细操作 ，供应端有炒作天气的情形 ，海内供应边际增添 ，需求有一定韧性 ，综合库存增添。现货压榨利润亏损 ，05合约盘面贴水现货。天气隐忧叠加05合约贴水严重 ，多单持有。
附件：豆粕周报 2022/01/15