基本面情形：莳植端，巴西莳植进度慢于去年同期5.4个百分点，莳植进度较上周有所加速 。巴西未来一周降水正常 。阿根廷莳植进度慢于历史均值21.1个百分点，莳植进度较上周继续放缓 。阿根廷未来一周降水偏少 。消耗端，美豆当周销售增添，出口装运镌汰 。油厂豆粕成交周比镌汰，提货较好 � ？獯娑�，口岸大豆库存增添 。油厂大豆库存增添，豆粕库存增添 。饲料厂豆粕质料库存增添 。利润端，现货榨利镌汰 。
11月USDA供需报告中性偏空：全球大豆期初库存调增230万吨，新作产量月环比调减46万吨，消耗月环比调减7万吨，期末库存环比调增165万吨至1.0217亿吨 。供应增添，需求削弱，期末库存增添，中性偏空 。其中，美豆产量调增89万吨，美豆期末库存调增55万吨 。
操作上：供应方面，巴西降水现在略偏少，后期有改善，阿根廷降水不佳，未来一周仍然较少 。海内到港预期增添，口岸大豆库存增添 。海内供应边际增添 。消耗方面，美豆出口销售增添，海内现货成交周环比镌汰，提货较好 � ？獯娣矫�，大豆和豆粕综合库存回升 。下游方面，生猪养殖利润镌汰，关注是否影响饲料消耗 。详细操作，短线方面，随着到港增添，基差或许率走弱，牲畜季节性出栏，需求边际镌汰，大豆豆粕库存增添，日内短空，但由于盘面贴水现货较多，不宜追空 。长线方面，南方涛动指数降至中性，南美天气有改善预期，远期合约逢高试空 。
附件：豆粕周报 2022/12/04