“喜迎十九大·砥砺奋进的期货市场”特殊报道之五
5年前，期货效劳实体经济的主要方法可能还仅限于套期保值这样简朴的对冲。5年以来，期货公司一直举行着营业立异，转变原有简单的经纪营业模式，向最大化效劳于实体经济的目的迈进。
全方位危害治理 期货市场给出更多选择
时至今日，从期货物种、衍生工具种类、市场政策以及生意所支持水平、期货公司营业立异水平、实体企业加入水一律各方面来看，期货市场都掀开了新的一页。现在期货的看法已不但是一种避险工具，也是多领域实体经济主体的信息平台、定价基准和采购销售平台。
大宗商品市场价钱的升沉让越来越多企业最先意识到危害治理的主要性，现在期货市场关于实体经济已不再仅仅意味着套期保值。“市场竞争的加剧与工业整合使企业由简单的规避价钱危害需求演变为越发个性化、重大化的危害治理需求，如锁定利润、企业增值等。”南华资源总司理李北新向期货日报记者体现，这些都推动着实体经济在运用期货的领域和方法上爆发排山倒海转变。
“现在期货使用已深入到现货谋划的各个环节。”华信物产总司理李辉先容，随着期货行业尤其是危害治理公司相关营业的实践和推广，仓单商业、期现团结锁定本钱、基差点价、场外期权等综合使用期货市场的新模式，都作为抵御市场价钱危害、有用增进并优化生产谋划的主要手段，被企业、农业莳植户等越来越多的工业客户所接受。
这个历程中，整个行业从效劳者到客户的角色都爆发了转变。李北新体现，期货公司及其危害治理公司饰演的角色从期权等衍生品的培训师、危害剖析师演变为危害治理产品的设计者、提供商，工业客户从相关知识方的学习者变为自动提出需求者。
同时，这些转变也催生着危害治理公司效劳实体经济相关营业走向细腻化和多样化。李辉告诉记者，在效劳模式上，公司已从简单的仓单效劳转向基差生意、场外期权、“包管+期货”等多种模式并举；在效劳内容上，从提供纯粹资金融通转向定价效劳、套保效劳等一揽子危害治理。这在给实体客户更多选择的同时，也提高了效劳和产品的针对性，更切合客户各自的详细需求。
永安资源总司理刘胜喜告诉记者：“5年来，不但危害治理公司在工业客户相助方面立异了营业模式，期货公司的其他营业也在向综合效劳生长，如通过投资咨询营业资助实体企业建设组织架构、营业制度，使用期货工具举行危害治理实践。”
场外定制为实体经济“排忧解难”
2014年2月，吉林云天化相助社与永安资源签署玉米场外看跌期权生意条约及生意确认书，同年6月，天津聚龙集团与鲁证经贸签署棕榈油场外期权合约举行套保。自此，涉农组织和企业逐步开启了在通例套期保值之外引入场外期权实现避险的蹊径，海内的商品场外期权最先越来越多地泛起在公众视线。现在，危害治理公司提供的场外期权营业已经成为目今实体企业等客户主要的避险和实现谋划治理的工具之一。
资金、人才、制度等条件限制曾把大大都现货企业和涉农组织挡在了危害治理的门外，但场外期权的生长，使许多不熟悉期货市场的企业绕开场内直接使用场外期权避险�；┳试醋芩纠沓膛籼逑�，与以往只有期货这个简单工具时危害治理公司和实体企业的相助差别，场外期权更能够知足企业个性化、重大化的危害治理需求。
据相识，早在2013年，永安期货、南华期货、鲁证期货、新湖期货、浙期期货等几家期货公司的危害治理公司就最先设计并试水场外期权营业。近两年，随着营业的生长，企业可以在市场购置的场外产品涵盖农产品、化工、有色、贵金属、玄色等30多个品种，客户需求量和实体企业加入生意的数目逐年增添。
现实上，整个市场场外营业市场需求的增久远远凌驾预期。数据显示，南华资源从2014年9月最先首笔场外衍生品生意，到去年名义本金从6.79亿元增添到50.74亿元；永安资源2015年完成场外期权名义金额近3亿元，2017年仅上半年名义金额已5.87亿元；华泰资源2016年名义本金为25亿元，今年预计三季度末总规模将是2016年的30倍以上。
别的，市场加入者的专业化水平一直提升，随着企业危害治理需求愈加重大化和个性化，需要危害治理公司提供的期权战略也越发重大多样。刘胜喜先容，与场外营业开展初期简朴的看涨看跌相比，现在的场外营业能够深入工业链，高度提炼企业需求，从质料、库存、制品等角度，为企业定制细腻化的场外计划，越发贴近企业一样平常生产运转模式。
李北新告诉记者，现今南华资源因客户需求已经最先提供钢铁利润期权、饲料本钱指数期权、三项式领口期权等设计更为重大的期权产品。
别的，记者注重到，作为场外期权营业的一员，“包管+期货”项目在近两年的推广效果也越发明显。2015年，大商所支持的场外期权项目模式进一步升级，引入了包管公司， 探索出“包管＋期货”模式。至今，该模式规模和涉及的区域一直扩大和拓宽，相关政府部分、生意所的加入度及资金支持力度一连提升。今年，随着上期所的加入，原来“包管+期货”玉米、大豆、棉花、白糖的团队新扩充了橡胶品种。值得一提的是，“包管+期货”部分项目也被付与了期货扶贫的重任。
竞争加剧推动基差商业“深入人心”
5年中，海内另一种基于期货市场提防危害、降低本钱的营业模式也在迅速向各个工业上下游延伸，它就是基差点价。
据记者相识，油脂油料行业是海内基差生意的“先行者”。在上游油脂压榨行业周全使用期货等金融衍生品举行危害治理的配景下，2012—2013年海内下游饲料生产企业也最先普遍接受期货等衍生品工具，使用基差定价、基差采购和期市套保等模式的行业企业日益增多，期货市场成为该行业危害治理的主要渠道。
“相较于纯粹的期货套保，基差点价营业模式给了企业更多的价钱选择。企业自身的商业危害只是相对价钱转变，而非古板的绝对价钱转变。”李北新诠释。由于基差生意是通过“期货盘面点价+/-牢靠基差”这一盘算模子得出一个最后现货的结算价钱，相关期货物种就成为降低企业采购本钱、获取行业平均利润的基础工具。
刘胜喜向记者体现，点价生意作为立异行业生意模式，发动了现货行业起劲使用期货工具，逐渐改变了行业生意习惯，让企业更周全更深入地相识了期货的原理、特征及作用，对现货危害的识别对冲以及历程管控有了实质性突破。同时优化了履约情形，创立了诚信生意情形。
“可以说，哪家企业能使用好期货市场，哪家企业就占领了市场生长的制高点。其中，基差是影响套保效果的决议性因素。”李辉体现，在效劳和融入各品种工业链上下游的历程中，危害治理公司一直都在起劲推广该模式，资助相关工业客户实现稳固谋划，有用扩大谋划规模。通过营业相助，工业企业发明期货市场不但提供了新的购销渠道，照旧转嫁危害和锁定利润的渠道，并且是治理库存本钱的渠道。现今市场中，除油脂油料行业外，基差点价方法在海内的铜、PTA等品种中的生长都相当迅速，基差点价也成为公司最主要、规模最大的营业之一。“去年起，我们也最先在棉花品种营业中大规模推广基差点价。”他说。
据记者相识，在永安资源2014年7月与日照钢铁集团签署的海内首单铁矿石基差商业条约后，基差商业也最先在铁矿石现货生意中一直泛起，成为引领铁矿石商业的新趋势。
别的，一些危害治理公司也最先在基差营业的基础上加入场外营业因素。“现在南华资源的基差营业效劳工具以化工商业商为主，效劳模式妄想也将与场外营业相团结，以便为客户提供更精准的避险计划。”李北新体现。
立异营业让效劳实体经济继续升级
作为期货市场更高质量效劳于实体经济的主要抓手，未来将效劳实体经济与期货危害治理公司立异营业联系起来仍是效劳升级的基础之道。银河德睿资源总司理吴建华向期货日报记者体现：“依托于效劳实体工业未来需求高速增添且更多元化立异的需求，期货公司将继续由古板经纪营业商向提供效劳实体工业链的立异效劳商转型。”
同时，期货市场效劳实体经济虽然已经有了一定效果，但在未来生长中尚有一些亟待解决的问题。
据李北新先容，从效劳提供者来看，机构生长成熟度有待提升。作为当今期货市场效劳实体经济的主要载体，危害治理公司整体在营业推广、妄想、风控制度建设以及人才招聘与储备等方面尚不是很是完善。在行业自我提升上，行业的互通也是未来期货危害治理营业可以探索的路径。他体现，危害治理公司可以建设机构间市场，增添市场流动性，缩小生意价差，降低企业危害治理本钱。别的，还可以通过建设中央整理机构，统一场外产品估值标准，降低信用危害。
关于期货立异营业的开展，行业人士以为，现在衍生品市场加入者的专业度缺乏限制了市场需求的深度挖掘。一方面，期货行业需要继续增强市场投教事情，提高市场加入者的专业水平；另一方面，相关执律例则及会计准则也需要完善与构建，为期货效劳实体扫清客观障碍。
别的，危害治理营业的合规界线不清晰造成危害治理公司在效劳实体经济历程中肩负一定的危害。据相识，就业内人士关注的营业界线、自律治理、内部治理等治理步伐针对性不强、在实践中不适用的问题，中期协日前已对《期货公司设立子公司开展以危害治理效劳为主的营业试点事情指引》举行修订并征求意见。