【以案说法】第十期
期货生意包管金比例盘算
标准怎样权衡?
一、案件还原
2014年1月27日 ，原告杨某作为乙方与作为甲方被告某期货公司签署《期货经纪条约》一份 ，该份条约包括期货生意危害说明书、客户须知、自然人客户开户申请表。《期货经纪条约》约定：“甲方以危害率来盘算乙方资产账户的期货生意危害 ，危害率分为客户危害率和生意所危害率 ，危害率的盘算要领为：客户危害率=甲方包管金比例标准的持仓包管金占用/客户权益(即总资产)ⅹ100% ，生意所危害率=生意所包管金比例标准的持仓包管金占用/客户权益(即总资产)ⅹ100% ，甲方对乙方在差别期货生意所的未平仓合约统一盘算危害;当乙方资产账户客户危害率大于100%时 ，甲方将于当日生意结算报告中向乙方发出追加包管金通知 ，乙方应在下一生意日开盘前追加包管金 ，直至可用资金大于零 ，不然甲方有权对乙方资产账户的持仓举行部分或所有强行平仓处置惩罚 ，乙方肩负由此爆发的效果;当乙方资产账户生意所危害率大于100%时 ，甲方有权在欠亨知乙方的情形下随时对乙方资产账户的持仓举行部分或所有强行平仓处置惩罚 ，乙方肩负由此爆发的效果。”
原告杨某账户2014年5月20日生意结算单显示：客户权益人民币404 ，967.57元(以下币种同) ，包管金占用645 ，926.40元 ，可用资金-240 ，958.83元 ，危害度159.50%。被告某期货公司在该份结算单中发出追加包管金通知书 ，要求原告杨某在下一生意日开市前追加包管金或自行减仓。同日19：40 ，被告某期货公司向原告杨某生意端发送系统通知 ，要求杨某追加包管金。2014年5月21日 ，被告某期货公司对原告杨某账户的期货合约m1409举行强行平仓 ，平仓价钱为3747元/吨 ，成交42手 ，当日生意结算单显示危害度为125.82%。原告杨某账户2014年7月22日的生意结算单载明：客户权益317 ，244.16元 ，包管金占用526 ，167元 ，可用资金-208 ，922.84元 ，危害度165.86%。被告某期货公司在该份结算单中发出追加包管金通知书 ，要求原告杨某在下一生意日开市前追加包管金或自行减仓。同日19：13 ，被告某期货公司向原告杨某生意端发送系统通知 ，要求原告杨某追加包管金。2014年7月23日 ，被告某期货公司对原告杨某账户的期货合约m1505举行强行平仓 ，平仓价钱为3047元/吨 ，成交50手 ，当日生意结算单显示危害度为123.91%。
杨某以为依据《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的划定(一)》第三十一条的划定 ，应当以期货生意所的包管金比例标准来盘算和权衡客户的生意包管金是否富足 ，双方签署的《期货经纪条约》关于期货生意包管金比例盘算标准的约定因违反执律例则的榨取性划定 ，应认定为无效。杨某诉至法院 ，请求判令被告某期货公司赔偿其经济损失228 ，839元、手续费239元、车盘缠2 ，000元 ，共计231 ，078元。
本案经由法院一审、二审及再审。法院以为：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的划定(一)》第三十一条划定是期货生意中透支生意的认定标准。而本案中原告杨某所主张的是其因强行平仓所遭受的损失。本案中 ，原告杨某与被告某期货公司在《期货经纪条约》中约定的包管金数额及强行平仓条件高于期货生意所划定的包管金比例不保存违反效力性强制规范无效的情形。被告某期货公司在原告杨某账户危害率凌驾100%时 ，已按约向原告杨某推行追加包管金的通知义务。由于原告杨某未实时追加包管金 ，亦未自行接纳平仓的步伐 ，被告某期货公司于2014年5月21日、7月23日两次对原告杨某账户的持仓接纳强行平仓 ，切合条约约定 ，原告杨某应自行肩负强行平仓的执法效果。
二、案例评析
《期货生意治理条例》第二十八条第一款划定：“期货生意应当严酷执行包管金制度。期货生意所向会员、期货公司向客户收取的包管金 ，不得低于国务院期货监视治理机构、期货生意所划定的标准 ，并应当与自有资金脱离 ，专户存放。”因此 ，我国执律例则对期货公司与客户关于包管金约定的最高限额没有作榨取性划定。
《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的划定(一)》第三十一条划定：“期货生意所在期货公司没有包管金或者包管金缺乏的情形下 ，允许期货公司开仓生意或者继续持仓 ，应当认定为透支生意。期货公司在客户没有包管金或者包管金缺乏的情形下 ，允许客户开仓生意或者继续持仓 ，应当认定为透支生意。审查期货公司或者客户是否透支生意 ，应当以期货生意所划定的包管金比例为标准。”该司法诠释是透支生意责任的认定依据 ，并不可由此推导出期货公司与客户之间关于包管金数额及强行平仓条件的约定不可高于期货生意所划定的包管金比例。一样平常而言 ，期货生意中泛起透支生意 ，会引发强行平仓 ，但实验强行平仓并不料味着一定泛起透支生意 ，故两者的认定标准并纷歧致。
本案中 ，原告杨某因对期货生意规则不熟悉而造成了自身的亏损。在此提醒宽大中小投资者 ，期货生意具有较高的专业性 ，中国期货业协会、期货生意所及期货谋划机构现在均开设了投资者教育园地 ，投资者可以通过线上、线下等多种方法学习相识期货生意规则和专业知识 ，从而提升自身投资素养。